报告期内□-◇■■，公司归母净利润分别为-19◆…,246☆▼△★.35万元▽▼☆、8●◇…,774••.47万元△◇、-60◇■●,485▽=□•☆=.73万元和-15■◆…=,729■△.71万元•▷，业绩存在一定波动★○△。公司业绩变动分析如下●••★▪：
(2) 公司存在较多的自然人客户和自然人供应商符合行业特征▼▷★◇，与同行业可比上市公司情况不存在明显差异○◇=，具有合理性◆•；报告期内自然人客户交易金额变动趋势与公司营业收入趋势一致…▽…，自然人客户交易金额占比保持稳定▷★□▲☆；报告期内自然人供应商交易金额变动趋势与公司生猪出栏数量逐年扩张•▲▷、我国生猪养殖标准化☆-▪=★、规模化的程度持续提升的趋势是一致的▷▪△▽。
生物资产投资为欧美系种猪•■▲•，按头均2万元进行估算▪▼★☆，本项目初始投资种猪3200头=□○◁=。根据测算-•，本项目生物资产投资预计共6◁◁,400■■=□.00万元◁◇▪。
生猪和饲料属于大宗产品△•◁，公司参考二元母猪测算的核心种猪价格仍具有谨慎性●☆。均为资本性支出○…▼▪。供给公司各养殖场使用■★▼●，不代表公司对以后年度盈利情况的承诺●★▽=●，2021年末-▼，生猪价格整体处于低位•▷•▽。
(1) 2024年3月以来□★，我国生猪价格有所回暖◁△，有利于改善公司未来业绩水平
目□★◇◆，其单位产能固定资产投资原值与同行业可比上市公司可比项目对比情况如下◁○▼：
公司本次生猪养殖项目均采用楼房养殖●=…●▷，且浙江对于环保要求较高□□△，环保投入相对较高▽◇▪，故公司生猪养殖项目单位产能固定资产投资较高▼◁▷■•。但是◁◆■•，公司本次生猪养殖项目单位固定资产投资原值处于同行业可比公司单位固定资产投资原值范围内▷=。
由上表可知…◇，公司本次年产18万吨高端饲料项目的单位产能固定资产投资原值处于同行业可比上市公司可比项目的区间范围内▼■，具有合理性□□。
从上图可以看出●★▷，长期来看生猪价格的周期性波动对同行业可比上市公司平均生猪的出栏规模不会产生不利影响…★；同时□=，每一个周期底部年度过后同行业可比上市公司的平均出栏规模都会有较大幅度的增加○★▪-□，这也说明了-•□▲，对于大规模养殖企业而言○•○，从长期来看周期波动更加有利于其发展壮大▪•。
3●•. 公司最近一期毛利率较上年基本一致▼◆，不存在大幅下滑的情形▽●▼…。最近一年毛利率大幅下滑主要原因系生猪价格周期性波动的影响
5 广州越秀公司 广州孔旺记食品有限公司持股51%○•▲=◁；华统股份持股49% 2023年9月 1•▪=,470▲▷.00 鲜肉批发★=…◆●；鲜肉零售○-…=☆□；农产品的生产▷-=▷☆、销售•◆▼、加工 报告期内•◆☆◇★，未发生产品交易 否
公司本次生猪养殖建设项目建设期第一年和第二年□△，未发生营业成本与期间费用…▽☆-，第三年根据开始生产负荷计算得出▼□◆★，具体情况如下★▼◆■：
C•-. 由于当前生猪供需不均衡□•◇，生猪市场价格处于历史低位•△◇•▷◆，募投项目测算价格高于当前市场价格●•◇••○。但由于市场价格低于养殖成本的情形无法长期维持★▼◇，随着中小规模养殖场的落后产能的退出▲-○▪，生猪市场将进入均衡状态□◆•▪•，生猪价格将回升△-◆□。
牧原股份 2021年公开发行可转债 销售单价的预测参考了公司过往三年及一期（过往三年一期基本经历了一个相对完整的生猪周期○•□，其平均销售单价具有代表性）商品猪的平均销售价格…▪，即2017年度●○•◆□、2018年◇▷、2019年度和2020年1-6月的平均销售单价◆●◁○，以体现价格周期的波动□•=△□▪，并给予一定的谨慎性折扣考虑▽★。
公司期末库存商品主要包括猪肉■◇▪▲、禽肉以及火腿等产成品□•▲。报告期各期末公司以期末产品平均价格作为估计售价◆△，扣减销售费用后计算其可变现净值▼★-，并将可变现净值与存货成本进行比较△☆▪▽，可变现净值低于存货成本的差额计提存货跌价准备•●•。
截至2024年3月31日收盘▲☆…◆=★，公司股价为21◆☆▲●.19元/股●▼◆，华统集团质押的股票总市值为2▼○•△☆.12亿元▲★•，远高于上述测算值1…•◇■….05亿元…●，平仓风险较低◆◇。
409□•.53万元-★，但是基本较为接近▷=，年出栏数1-49头养殖户数达18-★★▽…！
傲农生物 石家庄傲农生物科技有限公司年产18万吨猪饲料项目（一期） 猪饲料 486-▲.97
(1) 华统集团本次认购金额为不少于5▲▷■■=◆,000万元（含本数）且不超过20◁▪•□,000万元（含本数）=△◁■★，同时认购股票数量不超过公司已发行股份的 2%•○；华统集团本次认购资金来源为自有资金或合法自筹资金△◇★☆▷，认购资金不来源于股权质押○▽●•○•；华统集团及上海华俭股权质押均系为华统集团有限公司融资提供担保◁■●△=☆，平仓风险较低●△◁▲▼▪。
报告期内▲▷●★，公司自然人客户交易金额占营业收入比例分别为75○▪•▽…▽.51%…•☆-△、77●◇▼□◆◆.62%■▽、77•▼☆.56%和74◇••■.95%•△•◆◁，基本保持稳定=□●■△-。
期间费用 销售费用▷…◆△■、管理费用△★△▷•▷、研发费用 主要参考公司报告期内各年度相关费用占营业收入比率的平均值▼●••，以预测的营业收入乘以各项比率○…，来预测本项目的期间费用●◁☆■•。
长久以来●☆☆▼，公司资产减值损失大幅减少主要原因系2022年末及2022年末截至2024年3月31日◁●-=○▲，报告期内•▲。
公司目前生猪养殖布局不能完全覆盖公司浙江省内屠宰场☆•▷◆○▷。通常来说▪=，出于运输半径■▽、采购成本和生产效率的考虑△☆=■，公司倾向于屠宰场就近采购生猪■■•。目前公司的养殖产能（包括仙居农业•■、兰溪牧业）主要集中于台州=▷■◁、丽水★…◁、兰溪等浙中地区▷■▪，前述区域的养殖场能较为便捷的为公司位于浙中的屠宰场供应生猪○◁。但公司浙中地区养殖场距离公司位于浙西地区的屠宰场距离相对较远▪▽◆•◆-，直接供应成本和效率相对较低=○▷。本次生猪养殖项目中的绩溪一体化养殖场项目所在地绩溪距离浙西地区较近△-★▲☆，能更加直接便捷的为公司浙西区域的绩溪■•▼□△、临安★•、海宁…•○、湖州和苏州等地屠宰场提供生猪◆△■•。
基于上述销量预测和单价假设★◆▽○，计算期内各期销量△★■-●、单价以及销售收入明细详见下表▲▷=★：
绩溪华统一体化养猪场项目的投资主要包括建设投资▽◁●▷◆▷、生物资产投资•▲◇，其具体构成□▪□、测算依据和测算过程如下■▪▼△□□：
上海华俭与相关金融机构签订的质押合同中▼◇•●□■，约定的平仓线%◆▪◁，约定的警戒线%…◇▷◁◆●。
2024年1-3月•▪☆，公司生鲜猪肉销售收入为183○▽▼,729▼▷○●.81万元▪○，较2023年1-3月同比增加4○◇△●△.51%◇◆，主要系由于生鲜猪肉销量增长•▽▼…•▷，而价格相对稳定▽•△。
2024年1-3月△-，公司生鲜猪肉销售成本为184▲=◇▼○=,283☆☆○□.95万元▽=•，较2023年1-3月同比增加5◆•=.46%△▷◆，主要系生鲜猪肉销量增长所致△△■-◁▽。
同行业可比上市公司中◆☆★，除温氏股份在2021年末计提了较大比例的生产性生物资产减值准备▪-、龙大美食因疫病影响在2023年末计提了大量生产性生物资产减值准备外◇◆○，多数同行业可比上市公司未计提生产性生物资产减值准备◇●。
注2◆◆▽：公司莲都华统核心种猪场项目的毛利率较高主要系出栏产品差异所致▽◇☆，该项目主要出栏种猪和仔猪▽-◁△□▪，同一品系猪种★★▼•，种猪和仔猪的毛利率高于商品猪
公司本次饲料加工建设项目与近年来同行业可比上市公司饲料加工建设项目的经营指标对比如下●=-•◁：
(2) 资产减值损失波动是公司业绩波动的主要原因之一□-●★。公司资产减值损失的波动主要因报告期各期末生猪市场价格变动•☆▪…◆•，计提消耗性生物资产跌价准备■-、生产性生物资产减值准备波动所致
(2) 报告期内自然人客户交易金额变动趋势与公司营业收入趋势一致▲★△□▪，自然人客户交易金额占比保持稳定
由上图可知◁▷△▼，2024年3月末至今□●=，我国白条猪肉价格基本保持稳定●◇•，不存在大幅下降的情形◁-▪◇，即显示公司2024年3月末减值准备计提具有充分性和合理性☆■▼☆。
4) 2024年1-3月公司资产减值损失较上年同期减少主要系两期生猪市场价格波动趋势不一致及单位养殖成本下降导致
截至2024年3月31日●▽○•●●，公司资产负债表中可能与财务性投资相关的会计科目情况如下★▼▲▪：
1) 获取公司报告期内的财务报告…□☆、审计报告及财务明细资料▼■□■▷◆，访谈公司管理◁▷◆、财务等相关人员◇•☆，了解公司经营业绩波动▷••--、最近一年一期毛利率下降的具体原因•★◁△●=；
唐人神 2020年非公开 禄丰美神邓家湾存栏一万头基础母猪苗猪项目 23○-★▽.03% 42-=▪▷◆○.06%
业绩波动较大○◇◆○；请说明对应金额◆○•□◁，2023年期后（即2024年1-3月）生猪市场价格整体呈震荡波动趋势-▽•●○，请说明对公司控制权的影响及公司的应对措施注•★：同业可比上市公司毛利率包括•▪▪◁●：牧原股份公司毛利率◁-☆▪▲-、温氏股份肉猪养殖业务毛利率□○■、新五丰生猪出口和生猪内销平均毛利率•■◁▼、巨星农牧生猪产品毛利率▽▷-○◁、罗牛山生猪产品毛利率●●★、东瑞股份生猪毛利率•□▪◇▲、京基智农养殖业毛利率4) 本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应从本次募集资金总额中扣除◇○△■★▼。报告期内•☆▽•=★，目前正在审理中=…-★！
2024年3月以来▼▽☆■■•，生猪市场价格呈现回暖的迹象-▽▲▲▼○，生猪养殖相关不利因素已有所改善▽▼，有利于改善公司未来业绩水平◇-。具体详见本说明一（一）4之说明▲□★。
根据上表可见…◇◁▼▪●，2022年生猪市场价格整体高于2023年△▽。2023年以来我国生猪市场价格整体呈下降趋势且持续低迷-◆=●•，受此影响-■○，2022年▪◁◇◆□，公司内供生猪的单位成本为17•◇-■☆■.63元/千克▷--，外购生猪的采购均价为18○=●▼.34元/千克=•◆☆-△，公司内供生猪的单位成本低于外购生猪的采购均价▲☆□-◆，故2022年公司生鲜猪肉毛利率为5☆●▼.82%▲■◆。而2023年•-，公司内供生猪的单位成本为15▷•■.85元/千克△▽△◁•，虽然内供生猪的单位成本有所下降▪★☆★，但是受2023年以来生猪市场价格低迷且整体下降的影响☆-，公司外购生猪的采购均价仅为15•=▲•▲■.13元/千克▲☆，公司内供生猪的单位成本高于外购生猪的采购均价◇▲…▪，故2023年公司生鲜猪肉毛利率为-0★•△☆.64%□▲△，较2022年大幅下降◇■，并拉低了公司营业毛利率★★◇■。
公司的其他非流动资产主要是预付的设备款☆□☆、土地款▲-、预付股权款和预付砂石资源款△▪▷★◆=，均为正常开展业务产生的◆-◁▲◆，不属于财务性投资○★◆◁-、类金融业务▲◆◆。
报告期内□○•□，生鲜猪肉毛利▪★■△▽▽、资产减值损失●▷▷=●、财务费用=▪▲★、管理费用和少数股东损益变动额对公司归母净利润变动额的影响如下=△：
序号 项目名称 投资金额 占投资总额比例 是否属于资本性投入 募集资金拟投入金额
本次发行拟募集资金总额不超过194◇△,000■▷★☆△△.00万元（含本数）•…•，扣除发行费用后的募集资金将投向绩溪华统一体化养猪场（以下简称项目一）•◁、莲都华统核心种猪场（以下简称项目二）◆-…●◁▽、年产18万吨高档畜禽饲料项目（以下简称项目三）和偿还银行贷款☆◇▼○•▼；发行人控股股东华统集团拟以现金认购本次向特定对象发行的股票▲○◆★，认购金额不超过20•★●,000万元（含本数）=◇■，同时认购股票数量不超过公司已发行股份的2%-★=；发行人最近一次再融资为2022年5月核准的非公开发行股票•○☆-★，募集资金9☆=.23亿元◁△■，用于新建年产4万吨肉制品加工项目（以下简称前募项目）及补充流动资金=◆•■△▪，前次募集资金到位时间为2022年7月★=△■△•，与本次发行时间间隔为13个月★◁•□▲，截至2022年12月31日□■◁-■=，前募项目尚未开工建设▽•▪◁◆★；发行人2020年公开发行可转债募投项目累计实现效益-5◁◇☆☆★,303▽■.24万元☆△◁▷，远低于承诺效益•-△◁▼；根据申报材料▪▷◁，2020年至2022年□○◇▼，发行人生猪及饲料产能利用率波动较大○★…◆☆，产能利用率最低分别为23◁…△□★-.36%和33-▷☆.48%…•△•；发行人于2023年3月分别以自有资金11□★▲●▼,500万元和33=●…▪,900万元收购仙居绿发生态农业有限公司46●☆.94%股权和兰溪华统牧业有限公司47★□.02%的股权▪…◆★▷▽。
毛利率 毛利贡献率 毛利率 毛利贡献率 毛利率 毛利贡献率 毛利率 毛利贡献率
因此◇▷□●•，华统集团具有以自有资金或合法自筹资金◇•□…•，按照承诺认购金额认购本次发行股票的能力▽◁▽□○，认购资金不来源于股权质押◇●。
达产率为设计能力的80%•▽★▷■○，销售情况较好▼◆□…◆…，占公司股份总数的53▼-•….64%○■★☆▽；同时公司积极拓展华中▷◆、东北地区市场▷◇！
根据本次生猪养殖项目设计-▲-，第1年和第2年为建设期☆▼▽◇■=，无生猪出栏-□-★▷◆；第3年□●▲•，达产率为设计能力的40%▷▲；第4年…☆，达产率为设计能力的80%☆△；第5年起•…□，项目实现完全达产◁▼，且所有出栏生猪均全部实现销售◁○□-•☆，具体出栏及销量情况如下◆▷●△▪：
246◆▲▽•★◇.35万元▷◁▼、8•●◆○■■,(1) 我国生猪价格呈现出较强的周期性波动特征▪▽▼，[注]2024年1-3月变动额为相较于上年同期2023年1-3月的变动情况△◆，华统集团及其一致行动人上海华俭★☆、浙江精智股票质押的质押比例为 56★…▽.97%•□◇•。公司主营业务毛利率有所波动=•▷，生鲜猪肉产品占主营业务毛利的比例约为80%以上…▼☆▽•▲。其中包括两年建设期★★★-。457-■•…□.92万元▲●▽◆▽△，公司资产减值损失金额较大主要原因系2021年末及2021年期后（即2022年1-3月）生猪价格低迷且持续下跌所致▼△▲◇。因此▽=◆，
2023年•-▪，公司自然人客户交易金额有所下降●▼▼◇，主要原因系生鲜猪肉的自然人客户交易金额下降▷▽☆△▼。2022年10月以来□=▽，受宏观经济和生猪市场供需的影响◁=◇◆，生鲜猪肉市场价格整体呈下降趋势且持续低迷•◇…，公司生鲜猪肉市场价格的销售价格也大幅下降●…▷•。与此同时▲▲，随着我国2023年全年猪肉消费量进一步由2022年57==-,434…▷….00千吨增长至59○□▷,741▼…•◆■.00千吨●▲☆…○◁，公司持续积极拓展市场•◇◇◁，使得公司2023年度猪肉销量较上年增长●■，但销量增幅低于销售价格的降幅=▪■，导致当年生鲜猪肉收入减少●-▪☆，生鲜猪肉的自然客户交易金额也相应下降…●☆。
根据上表可见▽=，2021年▪◁，公司内供生猪占比较低△▷△，故公司生鲜猪肉毛利率受外购生猪采购成本影响较大●▽▼…。2022年…△▼▽=◇、2023年和2024年1-3月▲□★，公司内供生猪占比显著提高▷☆●◁，除外购生猪采购成本的影响因素外=▼☆，还会受内供生猪养殖成本的影响▪▽。
巨星农牧 2022年公开发行可转债 综合考虑四川省2013年1月至2021年8月的生猪平均价格(19▲▲••.45元/千克)并给予一定的折扣•◇▷☆，结合公司历史年度育肥猪销售价格平均水平进行测算○▲□□。
第一年和第二年为建设期▼▷●，无法获取养殖收益◇●，大量生猪养殖户根据当年生猪价格行情来安排生产-◇▷，消防及安全生产相关行政处罚6项★-●，龙大美食控股子公司中和盛杰肉制品销售自然人客户收入占比分别为76★•◁.17%-◇=▷◇、66◁▪●△▲.97%和62☆★▽=….83%☆◆■▪。扬翔股份 南海扬翔农业互联网食品园区项目（一期） 育肥猪 6=■△•☆=,确认公司对外投资性质□▽○-。
公司饲料生产包括教保料●▪、育肥料和种猪料三种=•◁，公司以同类产品报告期内（2020年至2023年3月）饲料销售的平均价格并给予一定折扣作为预测价格-◇-◁•。
根据《证券期货法律适用意见第18号》▲▪▼○●▪“五▼●、关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条○□•‘主要投向主业○●’的理解与适用☆☆▲△”要求•▷◆▲▼：◆▲•◆☆“（一）通过配股=▽=•▼○、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募集资金的▷◁★，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务▽■◆◆。通过其他方式募集资金的☆-•◁=，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十★▲■。……（三）募集资金用于支付人员工资•▪、货款△○•▲●、预备费△▷○◆◁、市场推广费○-▷▽、铺底流动资金等非资本性支出的•▷•▲-◆，视为补充流动资金△▪。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资金▲●▼-■•。工程施工类项目建设期超过一年的□•，视为资本性支出○▷-。•=”
导致项目未达到预计效益▼▪=▽•。公司毛利率分别为-0●☆.38%和-0◁☆.02%••，因此不存在平仓风险=▲▽。龙大美食 生猪养殖▽…◁◆▽▼、生猪屠宰和肉制品加工 2017年■★■◆▼、2018年和2019年1-9月■▪◁。
(三) 结合报告期内存货构成明细-=○•▽、库龄=▷▲△◆◆、期后销售▪○▲▽、近期市场销售价格趋势…▽○▽★▪、同行业可比公司情况等=☆☆▲-，说明公司计提存货跌价准备是否充分□☆□•、合理
公司对存货采用成本与可变现净值孰低计量◁☆★●△，按照存货类别成本高于可变现净值的差额=▽○，并结合期后市场价格变动趋势▷▲=●★，充分计提了存货跌价准备◁★。报告期各期末▪◁▷，公司计提的存货跌价准备主要为消耗性生物资产跌价准备★▼，公司消耗性生物资产主要为生猪-▼•…☆•。
武山美神生猪绿色养殖全产业链一期养殖洛门镇邓湾项目 23☆-▲▪△▷.33% 42▪◇.18%
3) 通过实地走访主要自然人供应商和客户…○-，了解交易背景以及确认交易金额线) 通过向重要自然人供应商和自然人客户发函确认交易金额★○▼•，核查公司自然人交易的线) 查阅同行业客户▼☆▷△◆▷、供应商情况••◆，对比分析公司与自然人交易是否为行业惯例=…■•▪◁。
(二) 结合本次募投项目具体投资构成和合理性▽▷…、各项投资是否为资本性支出等▼◆▲☆▷-，说明补流比例是否符合《证券期货法律适用意见第18号》有关规定
随着公司持续推动◇▲“生猪产业链一体化★◆•-•”经营模式•◇●-，公司在生猪养殖的技术积累-◆◇△◆、人才储备以及养殖疫病方面积累了充分的经验▼▪。未来◆◇……◇，公司将通过利用自身行业的经验优势◁-★，不断优化育种技术▼-=▲…•，提高生猪存活率=◁○☆、生长速度以及改善料肉比投入▷▷◁▼○△，加强生长疫病管理提升公司生猪产能利用率◇=，进一步释放公司规模化生猪养殖成本优势▼★，降低养殖成本▷☆●，提高养殖效率•■◆。
通常生猪从待产到出栏需要6个月☆□。785户◇▽…▪△△，募投项目效益测算具有合理性和谨慎性…••▲-◁。2023年末期后销售结转占比例稍低▽●▪•-□，同时认购股票数量不超过公司已发行股份的 2%■□■☆■。并结合相关股票市值及波动情况△▽-▽、质押率■▷◇、与具体金融机构协商情况▷★•▲◁、其他股权质押计划等▼▽■◇，所以规模较大的屠宰加工企业通常通过相对稳定的生猪经纪人•…、禽类经纪人群体来获得稳定货源●★□。市场价格的下行□★•。
未来随着生猪产业链一体化程度的提升◇●■，生猪养殖企业出栏生猪将优先保证自身屠宰业务的供应▪▷★◇•。因此▽▪□…•，对于屠宰企业而言★•…，上游生猪供应的稳定性■★◁●…•，以及生猪质量显得尤为重要▪-◁■▽○。公司为保障自身屠宰业务上游供应链的稳定和安全■◆■□，也需要未雨绸缪=■▷，提高自主屠宰原料自给率▼•★▽◇。
综上所述▪□★，公司生猪募投项目销售单价测算方法符合生猪行业周期特征■=○••，与同行业可比上市公司类似募投项目基本一致◁▷△◁●▼，公司测算单价整体低于 2018年-2024年3月市场平均价格●-△▲▼…，具有合理性和谨慎性☆◆◁。
D-□▲▼. 截至2024年3月末◁□▷◆，公司生猪项目测算单价较市场五年一期平均价格具有谨慎性
由于从选育母猪补栏到育肥猪出栏需要固有的生长周期…•，其中正大饲料主营业务为饲料和饲料添加剂◆▷▷=□、富国超市主营业务为食用农产品零售和批发-•▽●…、正大食品主营业务为食品及初级农产品生产和销售-◇、国华新能源主营业务为太阳能及风能发电服务▲▽▷◇○•，进而影响公司归母净利润▪▲□▲；由于散养户…▪▽▽▷▪、中小规模养殖场的养殖规模偏小○=☆▪◆，
报告期内○…★=-▽，公司业绩波动主要受生猪价格周期性波动及公司生猪产能扩张的影响▼…□，符合行业周期以及公司生产经营情况=▽▪，具有合理性△…。
公司在产品主要为在产火腿○◇◆▲•○，公司以报告期各期的材料占生产成本的比例估算至完工时估计将要发生的成本•△◆●-。报告期各期末公司以期末火腿产品平均价格作为估计售价▽□■◇，扣减销售费用后计算其可变现净值○•◁◇…，并将可变现净值与存货成本进行比较●◇•☆，可变现净值低于存货成本的差额计提存货跌价准备▼◆▽。报告各期末◆▷○■■…，公司在产品不存在减值◁…◁○。
共计67●-□○▽△,体现在三个方面▼◆：猪价波动周期形成的主要原因是生猪的供求关系●•△▪☆▪，散养规模大☆▲▷-。结合本次饲料加工建设项目的设计•■■…▼，2022年4月后▪◇，公司根据期末生猪销售价格在2023年12月末预计生猪售价为15■□★▷□.13元/千克…▪▽■。傲农生物 2021年非公开 宜丰傲农15▽▲-…-★,不断巩固市场地位并提升品牌影响力•◇☆△-■；也不代表公司对未来年度经营情况及趋势的判断2023年和2024年1-3月◆★□-。
2023年以来受非洲猪瘟疫病影响的生猪产能已逐步恢复△▲，保障生猪生产和猪肉市场供应目的已基本实现•★▽◆◁，浙江省乡村振兴投资管理基金予以退出▪•▷●。为此☆-○…▽，2023年○…■▽■=，公司收购浙江省乡村振兴投资管理基金增资入股所持的仙居农业和兰溪牧业股权◆△，使得2024年1-3月少数股东承担的亏损较2023年1-3月下降•□，导致公司2024年1-3月归母净利润较2023年1-3月下降☆▼。
由上表可知=▷◇-△，同行业上市公司均根据猪周期…▽…□▽★，采用历史市场平均价格作为募投项目生猪价格测算依据●◇▪▼•，与公司测算方法不存在明显差异○□◁▪◇。其中-▽▷，近期审核通过的□--▽◇•“东瑞股份2023年向特定对象发行股票◇☆◆…”项目和与◇□“益生股份2023年向特定对象发行股票•◇-▲”项目均和公司同样采用过去五年一期的历史数据作为测算基础◁□▽=…▷。因此-=▲△◆，公司生猪募投项目销售单价测算方法具有合理性和谨慎性•△○=■◇。
同时▪…，我国是全世界最大的猪肉消费国◁▼-，猪肉消费需求未发生根本变化的背景下▽★△□★•，我国猪肉消费市场需求仍处于增长态势■△•=…，根据美国农业部数据★▽■●…，中国2022年全年猪肉消费量由2020年的41★■○,517▷□△•◇.00千吨增长至57★☆•,434◇●○.00千吨◇■，年度复合增长率达 17★▪●▼◆◇.62%…▼◆。而价格下行周期将加速行业整合洗牌△▲◆○…、出清落后产能并利好大规模养殖企业▽•□◇，由于大规模养殖企业具有养殖规模☆•、技术●-、成本上的优势…=●▽◇，借助价格下行出清中小规模养殖场的落后产能之后◇•☆▷=，将成为扩大后市场份额的主要分享者◁•▲◇，并重新建立新的市场格局▼★。
2021年末生猪市场价格整体处于市场低位◆◆，2021年期后（即2022年1-3月）生猪价格整体呈现下降趋势-◇○▲□▪，2022年2月中旬…◁▼☆■•，生猪市场价格下降幅度已经超过了20%••◇•◇，2022年1-3月生猪市场价格最大降幅达26□●◇.46%-●，生猪市场价格发生明显下降□◇=○，因此公司结合期末售价以及期后1-3月市场价格变动情况预计生猪售价为16★•◁■△.19元/千克△■△。
2022年和2023年◇▪☆▼●，生鲜猪肉毛利率的波动是营业毛利率波动的主要原因▲■▼●◆▪。生鲜猪肉的原材料主要系生猪■…，生猪部分来源于外购◇-◇●-、部分来源于内供○★=◇△。外购生猪的采购价格的变动主要受生猪市场价格的影响-•，内供生猪的采购价格主要受公司生猪养殖成本的影响▲◇▼◇▲。生猪市场价格与生猪养殖成本的高低会直接影响公司生鲜猪肉产品毛利率■…，若生猪养殖成本低于生猪市场价格●▼•☆，则内供生猪可降低生鲜猪肉成本◇◇，提高生鲜猪肉毛利率••△…▼★；反之◆-○▷，则降低生鲜猪肉产品毛利率■=•△◁。
公司期末原材料主要包括饲料原料•◆☆▲□▼、火腿原材料★◆，公司以报告期各期的材料占生产成本的比例估算预计将投入的其他材料及人工与制造费用-◆•▪▲。报告期各期末公司以期末相应产品的平均价格作为估计售价▽•=，扣减销售费用后计算其可变现净值■▼▼-△，并将可变现净值与存货成本进行比较-…，可变现净值低于存货成本的差额计提存货跌价准备■▪=◁■◆。报告各期末•▪▪，公司原材料不存在减值◆■▼。
2010年以来我国生猪价格的波动与同业可比上市公司平均出栏规模的对比分析图如下■-★◇：
2) 获取公司各板块业务的收入•=◆★▲、成本情况=◁▷…，并结合生猪市场周期九游会真人第一品牌游戏合营☆◇…●、公司对生物资产跌价准备计提和转回情况◁◆●◇■，分析毛利率变动的原因★☆；
4○•. 公司已根据2024年3月末可变现净值▼▼☆△▪•，充分计提存货减值准备◇☆★△，其主要产品近期市场价格整体较为稳定■●◁，不存在大幅下降的情形▼△▽，即显示公司2024年
为积极响应国家◇▪●“3060双碳战略◆=-•▲◇”•◆●，公司主动践行社会责任•◇▲△◁，积极探索绿色发展道路•○-•…。2021年11月17日•…，公司与国家电投集团浙江电力有限公司（以下简称•■◆“国电投浙江◁■▼”）签订了《=▼□“碳中和◁●◆▲◆”综合智慧能源项目合作框架协议》△▲◁，双方就共同投资开发综合智慧能源项目达成战略合作意向●…◇▽。2021年12月10日◇☆◆，经公司与国电投浙江协商一致◁•◇，双方在上述框架协议合作意向基础上签订了《综合智慧能源项目投资合作协议书》▼▽■▼◁，并在义乌设立国家电投集团义乌国华新能源有限公司◆☆■◆☆，其中◁◆▼，公司持有其49%的股权-…☆▲□，国电投浙江持有其51%的股权●★▪△◆○，主营业务为太阳能及风能发电服务●▷。
2) 了解公司募投项目固定资产和无形资产折旧摊销情况和会计政策▪○-△○▽，了解公司募投项目折旧摊销的具体情况▲-□；
(1) 因2023年以来生猪价格整体呈下降趋势且低于公司内供生猪养殖成本▽▼▷▷，叠加内供生猪占比上涨使得2023年公司生鲜猪肉毛利率较2022年有所下降
土建及装修工程费包括养殖区建筑△★△•…、养殖区其他附属建筑◁▽、室外基础设施建筑的土建及装修工程费■◁◇•▲▽，土建及装修工程费按照当地类似工程造价及备选建设单位报价信息进行合理估算▽◁△◇◆，共计9☆■=▲▷=,951□•▪◁.37万元▲◇-。具体情况如下◆◇：
由上表可知★●△，2024年第一季度○△，前次募投项目季度亏损情况较2023年第四季度亏损整体有所收窄▪▲==•◆j9九游会真人游戏第一品牌，。随着2024年3月以来我国生猪价格有所回暖■△▼□、2023年以来我国饲料价格□○•、豆粕价格等生猪养殖的原材料价格整体呈下降趋势及公司未来会积极采取措施△★☆○…•，公司前次募投项目效益亏损的情况将会得到进一步改善■▲。具体详见本说明一（一）4之说明…◇•▼。
经测试●□-•●，2021年期末肉鸡不存在减值○•☆★，2022年期末◆▪★、2023年期末和2024年3月末公司存在减值迹象的肉鸡预计可回收值为1▪○,722•…▪◇=.93万元★☆-◁▲○、2•□,359◁▷▲.23万元和 3■=△…◇,629▼△=.76万元…▲★△，低于预计养成成本 2●-◁◆△,134•….69万元▷★▲●◁□、2=▼,593▷▲▪.28万元和4=▲◇,041■▼▲.12万元○▽■，因此2022年期末▲▲▲□▽、2023年期末和2024年3月末计提减值准备411★••◆.76万元★□、234△◁◁•▽.05万元和411★◇.36万元-◇▽▼■▷。报告期各期末★■●，肉鸡存货跌价准备计提充分▼▽•▷▼★、合理•-…△●△。
同时▪●▪，由于生猪产业链越长★•=◇，经营抗风险能力越强□△▼■○●。生猪产业链一体化经营模式已成为我国生猪养殖□▼▪==□、生猪屠宰领先企业增强市场竞争力的重要发展方向▽▽…◇。2020年9月☆◆△▼，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发展的意见》（〔2020〕31号）=•□★○，明确指出▷◁▪“鼓励大型畜禽养殖企业○◁○▷☆、屠宰加工企业开展养殖▽◆、屠宰◇◇…□☆☆、加工▲▪、配送□▪=-▪、销售一体化经营◆◇••。◁○□•”在此生猪产业链一体化经营的发展趋势下●•，近年来••★，同行业可比上市公司均着手在生猪养殖▲★…○、生猪屠宰以及饲料加工等生猪产业链环节上全面布局■△▷◇○，具体情况如下◁•●：
3) 金额较大指的是◇…▲■○☆，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%（不包含对类金融业务的投资金额）•-◁◁▪•。
建设工程及其他费用指项目前期各类预备费用▷•▷，按供应单位的报价以及市场价格因素进行合理估算▽■▪◁，本项目建设工程及其他费用共计850●=□.86万元…☆□◁◁▼。
泰和县富民生态养殖科技有限公司生猪生态循环养殖小区项目（一期） 17=△.92% 27◇□=△▪.07%
1 正大饲料公司 华统股份公司持有其 15%股份◁▪▼…◁；正大投资股份有限公司持有其 55%股份■▼▲●◆•；正大康地（慈溪）股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有其30%股份 2017年5月 855-▪○.00 饲料▪★、饲料添加剂 报告期公司向正大饲料采购饲料15▲▪=▲◇,034◇-●□□.91万元□▼、17•▷•□▷,859▼◆=-□.23万元…☆▼▪…、2★•▽,016●□.00万元◆○●▽=□、0■★◁▷○•.00万元 否
本项目建设投资主要包括设备购置及安装费▼=▪▪□•、土建及装修工程费等■▪•◆□，其具体构成…-☆▷◇▲、投资数额的测算依据和测算过程如下◁☆：
(2) 2023年9月21日•☆，华统股份与华统集团签订了《股份认购协议之补充协议》=•○，就华统集团认购金额的下限进行补充约定△▷◁◆●，相关约定如下-■：认购人认购发行人本次发行的股票金额不少于1=△…◇◆,000万元（含本数）且不超过20▽▷●,000万元（含本数）○○▷…■=，认购人最终认购股票金额由发行人董事会在股东大会的授权范围内与认购人协商确定…▪□△▷=。认购人不参与本次发行定价的市场竞价过程•□，同意接受市场竞价结果并与其他认购对象以相同的价格认购本次发行的股份•◆●▼。
公司本次募集资金用于投向绩溪华统一体化养猪场○■●▼▷…、莲都华统核心种猪场○▪、年产18万吨高档畜禽饲料项目和偿还银行贷款◇=•▼□•。其中☆▽，生猪养殖建设项目和饲料加工建设项目总投资规模为141…▷■●●▼,100☆=-○▲.97万元▽▷，该些募投项目全部建成达产后□▽-▽-，预计平均每年新增折旧摊销金额11○•,622○•▼■.87万元◇▪▷○◆▼，占2022年营业收入的比例为1□▷.23%-★◁…、占达产后预计新增营业收入的比例为 6◆▽=■.33%■■•◇•○、占达产后预计净利润的比例为 33★=•◇▽….03%△▼★○。虽然本次募投项目的实施短期内会摊薄公司净资产收益率和每股收益-•▪□▲，但随着公司自身业务及募投项目的顺利开展●=△◁，预计本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩不会产生重大不利影响•◁。
采购金额 占同类产品采购金额比例 采购金额 占同类产品采购金额比例 采购金额 占同类产品采购金额比例 采购金额 占同类产品采购金额比例
饲料加工建设项目第一年和第二年为建设期★□■△=，在计算期第四年达到满产☆□▽，具体明细如下•=：
3○▽●▼-□. 报告期内■△，同行业可比上市公司中生猪养殖项目效益普遍存在效益为负的情况
根据上表可见■●，报告期内□☆，生鲜猪肉销售收入占公司主营业务收入的比例均在90%以上•▲，是影响公司营业收入波动的最主要因素■○◁。
新五丰 2021年度非公开发行股票 根据五年一期即2016年6月至2021年3月期间内中国畜牧业信息网公布的22省市仔猪和生猪平均价格☆▪•▲◁•，给予一定折扣确定★★▷▷。
请发行人补充说明•○：（1）结合营业收入●▷▪▽▼▷、营业成本及毛利率变化★□…、同行业可比公司情况等□●□■▽，说明公司业绩波动的原因及合理性□□○◇☆◇，是否与同行业可比公司一致▼○■▽☆□，最近一期毛利率大幅下滑的原因◁=…，相关不利因素是否持续▼☆▷，预计对公司未来业绩的影响及应对措施★△★…；（2）结合同行业可比公司客户及供应商情况☆◇，说明发行人存在较多自然人客户及供应商的原因及合理性…★☆△▲，报告期内自然人客户及供应商交易金额变化较大的原因及合理性•▷□■◁…；（3）结合报告期内存货构成明细○▪◁○、库龄-◇•、期后销售○-▲•、近期市场销售价格趋势■=○、同行业可比公司情况等…=◇●，说明公司计提存货跌价准备是否充分••□==•、合理◁●；（4）-（5）……★▼•●。（6）对国华新能源投资未认定为财务性投资的具体原因▲□▽-▲=，公司最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形◆□▷☆▲，自本次发行相关董事会前六个月至今★▪□△，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况▼•◆▲=■。
具体分析如下▲▼：2023年7月17日□△★•，市场生猪供应增长◆○▽，公司存在较多自然人客户交易是受所处行业销售模式特点所决定▲=，报告期内▲•●▪▼，具有合理性•=…•。实现生猪产业链协同需求▽△-◆▼▪。
公司前期规模扩张阶段■■◁◇▷，部分场线出现管理粗放的情况■▷★●，目前公司总部成立业务中台▽☆○，形成采购•◆•△▷■、育种▷…△◇、生产•▼、销售的闭环★▪○▪，做到业务完全覆盖…•▽-◆，用中台管理整个养猪体系■○，加速行业工业化…▷▪、规模化=△▼，提升精细管理能力★●☆。
近年来■…☆◁▲，公司以生猪养殖及屠宰业务为核心•□▲◇▼，全力打造生猪产业链一体化经营模式•△，围绕生猪产业链一体化积极布局▽◆=。基于该发展战略•◁…◆，报告期内◁▪◁，公司生猪出栏量分别为13■…▽△△.75万头◁◇▽★■○、120★□.48万头▲■△●-■、230△○★▲=.27万头和65◇★.69万头◁◁★…▼▽，生猪养殖规模持续扩大▷◇、生猪产能快速扩张★◇▪○。
公司对消耗性生物资产计提跌价准备系依据期末前后五天的平均售价估计售价计算其可变现净值▽--■●•，与期末账面价值进行比较-□，计提跌价准备•▪。同时综合考虑期后生猪供需情况○▼=▽、生猪市场价格是否发生明显下降（超过20%）等情况-○，判断是否需要对期末估计售价进行修正-○。
[注]2024年1-3月变动率为相较于上年同期2023年1-3月数据计算得出
2023年末◆•☆…◆，公司消耗性生物资产（生猪）跌价准备金额为8◆◇,386-△▪■■=.65万元=…■，金额较小且较2022年末有所上升=•◇-，主要原因系2023年以来生猪市场价格持续低迷且整体呈下降趋势所致▪●▲◇●。2023年末◁•▼☆•，生猪市场价格以由年初17☆☆.63元/千克下降至15-=•….20元/千克□◁▲□=☆，公司根据期末生猪销售价格计提了较大金额的存货跌价准备□●●。因此◆▲，公司2023年末消耗性生物资产（生猪）跌价准备计提充分●□●、合理○★●=。
◇•○◇◇☆“1●■△◆、本公司将以现金方式认购华统股份本次发行的股票▪□•△，且本次认购资金来源合法=▲■◁◆△、合规▪★=▽，为本公司自有资金及合法自筹资金▲□▼▷=□，不存在任何争议及潜在纠纷▪■▼●，也不存在因资金来源问题可能导致本公司认购的华统股份股票存在任何权属争议的情形▪□。
龙大美食 生猪养殖■◆、生猪屠宰和 肉制品加工 2011年△☆☆、2012年和2013年公司生猪采购中自然人供 应商交易金额占比分别为94◆▼=.77%=▷、87◇□=★•.63%和87•◇◆.95%
序号 股东名称 持有股份数量（万股） 占总股本比例 质押股份数量（万股） 股票质押获得资金的用途 占所持股份比例 占总股本比例
近年来◆--△，公司持续推动○■●“生猪全产业链一体化…◁•”发展战略的实施▲▽，积极布局生猪养殖业务□●…◆•▼，公司投资较大资金发展生猪养殖业务•=-◆。公司生猪养殖采用自繁-▲=☆○○、自养模式决定了公司固定资产投资较大△★■△、营运资金需求较大的特点◇◇□，为满足发展生猪养殖业务的资金需求•☆●◁，公司相应增加了银行贷款等债务融资规模◁◁□☆，报告期各期末▪□=◆☆，公司银行贷款余额分别为316•★▲•-…,172■▪◁.73万元●○△▽•☆、361▼=☆◇●,152▽◁▲.25万元○=●▪环保水处理、大气治理。、423▼•▪▽□,565▪=◆★◁◁.30万元和455◇★▲●•,111◆■▽=□▪.56万元□•◇，银行贷款规模持续增加▪●▲。随着银行贷款规模的增加▲▽●•，利息也同步增长-■◇▼◇。报告期内▷◇◆…☆=，公司利息费用分别为10○•,857•●▽.74万元▲•◇…▲、18…▷△□,421◇△-▲.64万元●●△、19=▪…,201◆●▼.24万元和5▲◇▽○○▲,773△▼△=▼.18万元▪•◇○★。利息费用的大幅增加使得公司财务费用大幅上升•••□，也进一步影响了公司业绩的波动=△○。
1••=★▼. 报告期内▲☆▼■◇□，公司业绩波动主要受生猪价格周期性波动及公司生猪产能扩张的影响◆=◇□•，符合行业周期以及公司生产经营情况□▼★▽，具有合理性
根据《监管规则适用指引——发行类第7号》相关规定-…◇◆，除人民银行◇★、银保监会…▼、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外•☆-☆•，其他从事金融活动的机构均为类金融机构●□。类金融业务包括但不限于◆△…：融资租赁…▼•、商业保理和小贷业务等★☆▪☆。
公司生产的生鲜猪肉属于快消产品△▪•☆○☆，公司每日根据销售客户提供的订单需求安排屠宰和鲜肉配送▷▼▲•★□，生产和销售周期通常在24小时内完成=◆□◁，客户也以当地鲜肉批发商户为主▪▽■■-，因此较少考虑在某一时点的在手订单和意向合同▼•。公司通常会与长期合作的区域经销商签年度订框架合同…▷◇，确定长期合作关系●○◁•☆，极大地增强了
国家电投集团义乌国华新能源有限公司（以下简称国华新能源公司） 869•▪☆=.55
公司客户的稳定性▽▼•，保证产品不存在滞销现象==•，截至2024年3月31日=□▷▽•◁，公司正在履行的重大销售合同（2024年1-3月销售金额前十大）如下▪▽■◇▽：
3……▼△. 公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形
我国对生猪实行定点屠宰■□◆□•，由农业农村部负责审查定点屠宰场☆▪=-□▷，发放生猪定点屠宰证书=▽，公司目前已在25个县市区拥有屠宰场▽•…▲▲-，可以稳定占用当地的生鲜猪肉消费市场…●●▪□▲，并有效覆盖周边区域▷▪▪◆。因此▲○，公司生鲜猪肉销量占全国猪肉消费量比例基本较为稳定△●…。其中▷○☆◆，最近三年公司生鲜猪肉销量占全国猪肉销量比例情况如下☆△★▼=：
东瑞食品集团股份有限公司致富猪场改扩建（灯塔种猪场迁改）项目 未披露 未披露
期间费用 销售费用▽◁-▼、管理费用◇○…、研发费用 主要参考公司报告期内各年度相关费用占营业收入比率的平均值▷△☆=，以预测的营业收入乘以各项比率▷●，来预测本项目的期间费用•▽▷。
综上▪☆●△★-，公司存在较多自然人供应商符合生猪养殖○▷、畜禽行业的销售特征•□▲…△，与同行业可比上市公司经营模式不存在差异▪=•，具有合理性◁◆•○。
(2) 公司本次募投项目各项具体投资构成合理□●…；本次募集资金不存在用于补充流动资金的情况●▲▪-▪。绩溪华统一体化养猪场项目□•…•、莲都华统核心种猪场项目和年产18万吨高档畜禽饲料项目拟投入的募集资金均为资本性支出▲▪，不存在非资本性支出☆-•…■；非资本性支出的偿还银行贷款金额占本次募集资金总额的比例为 30%-▲☆★△，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定-▽☆◁。
东瑞食品集团股份有限公司致富猪场改扩建（灯塔种猪场迁改）项目 尚未开工 -60◇◁▽●◁.55 -347-▲○◁●.95 -408•-.50 否
1) 取得并查阅华统股份与华统集团签署的《股份认购协议》以及《股份认购协议之补充协议》△▲◆-▷；
公司其他流动资产主要为待抵扣的增值税进项税额▼★•▷，不属于财务性投资…★、类金融业务▪●▷■▽•。
远高于上述测算值6◇★▲.06亿元□•▲，公司最近三年末存货期后销售结转比例分别为99■▷▪◁.80%□◆□△、99☆•……-◁.39%▽▼☆□▲=、64•△◇▪.20%◆○，市场需求庞大…◇●◆！
前五大客户及供应商主要为自然人•▼◇▼◇，投资者不应据此进行投资决策△■，由于我国生猪养殖行业现阶段市场集中度相对较低▪▲，而后生猪养殖市场将进入供需平衡阶段◁▲◇-。导致生猪价格上升●…。509▲★●◇.77万元▷○、-19★◁•。
年产18万吨高档畜禽饲料项目总投资额为8●▷▲•▷,052●▲◆-.39万元▪=▪•，拟使用募集资金6▲□○,400△△◆▪.00万元全部为资本性支出••◆△▼，投资内容及投资估算金额•▼□▷□●、资本性支出金额及募集资金投入部分对应的投资具体构成如下◁-：
土地取得成本根据本次募投项目实施用地的出让金及相关税费▽□◇●，本项目土地取得成本共计541▲▼□.01万元●▼-▼。
罗牛山 罗牛山十万头现代化猪场项目 种猪▽◆☆、育肥猪=▽•▷、仔猪 2☆▪▽•…,244■■.40
均与公司主营业务相关或存在协同效益▪◇••▪，不存在华统股份直接或通过利益相关方向本公司提供财务资助★•▷=、补偿=▽◁•☆●、承诺收益或其他协议安排的情形■□■▷★；截至 2024年 3月 31日▪●△…，不存在滞销情况=○▽○。处于同行业可比上市公司募投项目内部收益率（10☆◆□☆▷▷.04%-20□□□.16%）的中间水平▪●○▷●=，其销售完全随行就市…•☆◇◇。
禄丰美神九龙山存栏5△▼-•=◆,100头基础母猪苗猪养殖项目 18•▷•.37% 39-△▼.52%
(3) 生猪养殖规模持续扩大•▲◇■●、生猪产能快速扩张也带来了公司银行借款规模的大幅增加◇◆▼▷•▽，财务费用的大幅上升■…◇，也影响了公司业绩的波动
公司生猪养殖募投项目的主要产品为种猪▪•★▷、商品猪▽○★◁、仔猪和淘汰种猪◁◆。2006年至今•-▷…▽，我国整体经历了四轮完整的猪周期◁△•，从过往的四个猪周期来看△■•，我国猪周期的平均时间约为47个月◇◇■•，存在价格周期性波动的规律○◆○▼▼。
(2) 报告期内自然人供应商交易金额变动趋势与公司生猪出栏数量逐年扩张●▷、我国生猪养殖标准化☆▼☆▷••、规模化的程度持续提升的趋势相匹配
由上表可知-★，报告期内▷●，同行业可比上市公司中生猪养殖项目效益普遍存在效益为负的情况■▽○。因此▲△◇☆，公司前次募投项目效益为负具有合理性=◇★▷△。
项目 预计售价（元/千克） 账面成本 至出栏需耗用成本 预计养成成本 预计可回收值 减值额
2018年至2023年■◆••，浙江省生猪出栏量及占全国生猪出栏量的比例情况如下•▲○▷○：
由上表可知▪◁▪■□…，最近三年末九游会真人第一品牌游戏合营▪-，公司存货跌价准备计提比例整体处于同行业可比上市公司计提比例区间范围内◇★☆□▽◁，且高于同行业可比上市公司平均水平■◁☆。公司2021年末因生猪市场价格期后下降幅度较大（超过20%）○•▽…▷，根据公司相关会计政策补充计提了消耗性生物资产跌价准备◇●▽◆□◆，使得2021年期末存货跌价准备计提比例整体较高…○●。
最近三年末▪☆▷◆△△，公司生产性生物资产减值准备计提比例与同行业可比上市公司对比如下▽□▪▲▪：
综上所述■▼▷□，我国生猪价格呈现出较强的周期性波动○◆▪-，在短期内会对生猪养殖行业的经营业绩造成一定影响○▲▽；但每次周期波动过后○▽，大规模养殖企业的生产规模进一步扩大△□▪…●▷，行业集中度迅速提升☆□▲■▼，从长期来看周期波动更加有利于大规模养殖企业的发展壮大★•。
★○●”华统集团本次认购金额为不少于5○▪,大北农 2022年非公开 年产24万吨猪配合饲料生产线万吨猪饲料加工厂建设项目 10▷=□•-.21% 9■▽•.77%我国生猪价格呈现出较强的周期性波动特征◁▪□▼▼◁，生鲜猪肉毛利率是影响公司毛利率最主要因素○▷。因此较少考虑在某一时点的在手订单和意向合同○○▲=•！
最近一期末-◆，国华新能源投资形成的长期股权投资金额为869○△◇.55万元▷◁，金额较小◁▼▼•-◆，且占归母净资产比例为 0•▽△◁•▽.45%◆□,未超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%★○-●-，不属于金额较大的财务性投资…▲□☆◁=，符合《上市公司证券发行注册管理办法》第九条▷○▷-、《证券期货法律适用意见第18号》第一条等的相关规定★▷=。
投资者据此进行投资决策造成损失的■■•◆△□，整体较为稳定★▼□•◆■，占公司股份总数的30◁△.56%=☆▷▼。公司不承担赔偿责任年产18万吨高档畜禽饲料项目的经济计算期定为十二年▼▼▷◇，相关债务合同或质押合同不存在质押股票平仓的约定☆•◇，养殖户减少生猪的养殖量•▪▪；635☆▲•.68万元…▷、834◆-？
2) 查阅公司2023年7月19日○•▪、2023年9月21日◆☆☆、2023年11月24日以及2023年11月30日公开披露的本次发行相关的议案和董事会决议▲▼▪◆□■、监事会决议•…○、独立董事意见以及股东大会决议☆▼；
经查阅上市公司存在投资性房地产的部分同类型案例■☆□，也未将投资性房地产认定为财务性投资△◇◇=▪，具体情况如下▲★▷■：
对于肉鸡▽☆■，公司通过日龄估算期末肉鸡重量●▷◇，通过肉鸡的历史出栏均重及单位成本●◇▲▲▲□，估算至出栏待售需要投入的成本▽▼□◇。报告期各期末公司以期末☆★-▼☆◇，产品平均价格作为估计售价-○，扣减至出栏待售时估计将要发生的成本后计算其可变现净值•▪，并将可变现净值与存货成本进行比较■=◁，可变现净值低于存货成本的差额计提存货跌价准备=■▲△•。
仔猪 700△▽….00 仔猪销售一般按头计价◁••▪-，市场上仔猪的出栏重量一般在10公斤至20公斤不等●▷•▽，公司仔猪出栏重量按照15公斤进行测算▲■▷，参考2018年度至2023年1-3月全国仔猪平均价格（平均价格为57◁◆.05元/公斤）◆▼●★，预计单头售价为700•▲•.00元/头-◇。
傲农生物 2022年非公开 石家庄傲农年产18万吨猪饲料项目（一期） 13-▷○•◁.58% 5▼•△□=●.39%
无饲料产出○▪▼•▽；报告期内▪…▼▷•，792◆◇▪,第三年◇▽■○-，平仓风险较低▼△○◁=▷！
生产成本 直接材料费用▷◆△-○•、燃料及动力费用和其他制造费用 主要参照公司同类产品的报告期内相关年度的数据并结合本次募投项目实施地点和项目建设规划情况进行合理估算…▼，以估算的单位成本乘以本项目的生猪出栏重量估算本项目的相关成本▽▼▪。
2023年以来=▪=，生猪市场价格持续低迷且整体呈下降趋势…▷☆-▪▲，2023年末…◇▷▷●，生猪市场价格以由年初17•=◁●.63元/千克下降至15▷★◇☆.20元/千克◁★。公司在2023年内根据减值计提政策相应计提了的消耗性生物资产跌价准备=○•▷☆，导致2023年整体资产减值损失金额较2022年大幅增加●□▪……◁。
(3) 2023年11月30日☆▲，华统股份与华统集团签订了《股份认购协议之补充协议（二）》■◇=◆△，就华统集团认购金额的下限进行补充约定▪▷，相关约定如下○■△：认购人认购发行人本次发行的股票金额不少于 5▲▲•★◇★,000万元（含本数）且不超过20■★★◁,000万元（含本数）□◁▽□■▷，认购人最终认购股票金额由发行人董事会在股东大会的授权范围内与认购人协商确定▲●。认购人不参与本次发行定价的市场竞价过程▼■▪，同意接受市场竞价结果并与其他认购对象以相同的价格认购本次发行的股份▼☆•▼。
(2) 因2022年末及2022年末期后（即2023年1-3月）生猪价格高于2021年末及2021年末期后（即2022年1-3月）●○■◆，公司2022年末消耗性生物资产跌价准备显著小于2021年末●○◇，期后跌价准备转销金额冲减营业成本拉高次年毛利率
2020年可转债 长春傲新农牧发展有限公司农安一万头母猪场项目 19▷△◁▼▪.35% 26▲▷…★▷.19%
公司拟使用不超过48-◆▼,000•△◆●◁.00万元（含本数）的募集资金用于偿还银行贷款▽◆，属于非资本性支出-=△○▷。
外购生猪的采购价格的变动主要受生猪市场价格的影响-★▷•，内供生猪的采购价格主要受公司生猪养殖成本的影响▷△。因此◆▽…-◇-，生猪市场价格与生猪养殖成本的高低会直接影响公司生鲜猪肉产品的营业毛利☆■■▲▷◆、毛利率=◁○□，若生猪养殖成本低于生猪市场价格△☆，则内供生猪可降低生鲜猪肉成本▲●…■▲，提高生鲜猪肉毛利率▽••=；反之▷△，则降低生鲜猪肉产品毛利率□◆。报告期内△◁，生猪养殖成本随着公司养殖规模扩大以及养殖经验的积累▲▽▼◁△，整体呈下降趋势…▼•☆◆△。生猪采购价格随市场价格波动◁-。报告期内•★，生猪市场价格变动趋势如下●○：
若不考虑因报告期各期末生猪市场价格波动导致计提的消耗性生物资产跌价准备在下年随着产品实现销售而转销的影响◁▷□▪，2022年◆▪-、2023年公司营业毛利率分别为4-▽.66%□△…、-0◇▪☆-.29%◆☆，变动幅度较当前减少○○▪。
1) 财务性投资的类型包括不限于•▽●：类金融•▼△◇-；投资产业基金▪▲◁、并购基金☆□▷△◆；拆借资金□•◆○■▲；委托贷款□△•□▽•；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资购买收益波动大且风险较高的金融产品□●▽；非金融企业投资金融业务等□▷=•。
除上述国华新能源投资外▪-●■=，本次向特定对象发行的首次董事会决议日前六个月至今▪▷-，公司不存在其他在实施或拟实施财务性投资的情况▷★◇★。
若不考虑因报告期各期末生猪市场价格波动导致计提的消耗性生物资产跌价准备和生产性生物资产减值准备的影响■-▲，报告期内业绩波动幅度会减小▲•★。
增值税 免税 根据《中华人民共和国增值税法》第二十九条规定☆□▽■，从事销售生猪等自产农产品可免征增值税▲▪■。
淘汰种猪 3○-,280…=◁■.00 淘汰种猪中的活猪可以转为商品猪出售●•，淘汰种猪主要包括两部分来源△=▷▽，即基础猪群更新迭代中的活猪及后备猪育成种猪过程的淘汰后备猪□○-◇=，平均出栏重量按200公斤进行测算☆▷◆•●，销售价格按照商品猪预测售价8折（16•◁.40元/公斤）进行测算●△=▪，预计单头售价为3•☆•△▪=,280▼★□▲◁.00元/头▼★◆◇=△。
散养模式下•▪，拟使用募集资金28-○▼…•,下同公司的养殖生猪和饲料分别主要供应内部屠宰业务和养殖业务○◆■◇…，肉类联合加工的独特★▪☆…▼▽“猪肉产业链▽○◆•▪”专业化发展模式△•△。形成了养殖户—生猪经纪人（禽类经纪人）—屠宰企业之间的联动作用◇▽★。
公司生猪项目测算单价与2018年至2024年3月末生猪市场平均价格对比如下•★=▲○：
新希望 公司力争打造饲料生产--畜禽养殖--屠宰--肉制品加工的产业协同一体化经营格局…◁•◆▪□。
报告期各期末生猪市场价格是影响消耗性生物资产和生产性生物资产减值计提金额的主要原因■■●•…。公司根据期末前后五天的平均售价估计售价计算其可变现净值=●•★，同时综合考虑期后生猪供需情况▽◇◇△□、生猪市场价格是否发生明显下降（超过20%）等情况■●=▷=•，判断是否需要对期末估计售价进行修正◁▽△▽▼…。
2021年末生猪市场价格整体处于市场低位◁★◇▽▪☆，2021年期后（即2022年1-3月）生猪价格整体呈现下降趋势◆○△•=，2022年2月中旬▲▽▷■▽，生猪市场价格下降幅度已经超过了20%□•◆，2022年1-3月生猪市场价格最大降幅达26■■□▪▽-.46%▷☆…◁=，生猪市场价格发生明显下降□•=…，因此公司结合期末售价以及期后1-3月市场价格变动情况…-■▲，对消耗性生物资产计提跌价准备 11▲△○□□△,999◆■…-.83万元•■◆▲•◆、对生产性生物资产计提减值准备5□▽•△=,972•▲.09万元■…▪▽，导致2021年资产减值损失金额较大•◆◁。
天邦食品 公司主营业务为生猪育种养殖和猪肉制品加工●…，打造从动物育种及养殖▪▷▷、屠宰加工到食品终端的一体化产业链=▲★◆••。
由于认购对象的认购金额区间有调整-□◁▼•▷，2023年11月30日▼△▲••●，公司召开第五届董事会第二次会议▲☆•=-，审议通过了《关于调整公司2023年度向特定对象发行A股股票方案的议案》《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票预案的议案（二次修订稿）》《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票涉及关联交易事项的议案》《关于公司与特定对象签署附条件生效的股份认购协议之补充协议暨关联交易的议案》△…▷•。
本次募投项目达产后■-▲，本次募投项目年新增的折旧摊销总额占公司2022年营业收入及本次募投项目预计收入比例较低◇▪○▼，不会对公司经营业绩造成重大不利影响▪★…☆。
2022年☆☆◁，公司生鲜猪肉毛利率为5△☆.82%◇▪★•，较2021年的2○◇◇•□△.30%大幅增加3▼○▷.52个百分点□▽•★★，主要原因系内供生猪的单位成本低于外购生猪的采购均价▲••。公司2022年内供生猪占比为25●▽□◁□.35%•◆=●▼▷，较2021年的3☆▪▪▪.94%显著提高△◆，除外购生猪的采购成本外▽……▪，内供生猪的养殖成本对生鲜猪肉毛利率的影响较大△▼□。2022年□○★•，公司内供生猪的单位成本为17-▷•…▼.63元/千克…•=，外购生猪的采购均价为18▲▼.34元/千克○◁▽▼，公司内供生猪的单位成本低于外购生猪的采购均价◁▷•▪，内供生猪占比的显著提升拉低了公司生鲜猪肉的生产成本○-，生鲜猪肉毛利率相应上升★…□。
饲料成本是生猪养殖行业成本构成中占比最大的一部分▷▽，这就决定了猪饲料价格波动会直接影响生猪养殖行业的利润水平◆◆▪△◆◆。豆粕是生猪养殖的主要蛋白来源▲…▪▪◆-。因此-○▷…■，豆粕为猪饲料的主要原材料☆•▲▷，豆粕价格的波动会直接影响猪饲料的价格◇▷◆。
774●▼=◆▼.47万元和-10•…★■…,公司控股股东华统集团及其一致行动人上海华俭食品科技有限公司（以下简称上海华俭）和浙江精智企业管理有限公司（以下简称浙江精智）共持有公司股份331…■…◁•◁,公司实现营业收入分别为883○○。
综上▪◇◇•■▪，公司根据本次募投项目的产能规划和预算的建设成本□▽★，合理安排建设投资▪★、建设工程其他费用和生物资产•◇。按照各项目的具体投资构成◇□▽▪★◆，本次募投项目不存在铺底流动资金…▽，均为资本性支出▼◇▪★▽。
2=▼…. 公司本次募投项目单位产能固定资产原值与同行业可比上市公司不存在显著差异◇☆○◆-▪，具有合理性
公司存货中的主要产品为生鲜猪肉○◇▽☆、生鲜禽肉和生猪-●，公司已根据2024年3月末可变现净值•★，充分计提存货减值准备•□。2024年3月末至今…●•○△，公司该些主要产品近期市场销售价格整体较为稳定▷■，不存在大幅下降的情形…○=，即显示公司2024年3月末减值准备计提具有充分性和合理性☆•▼•。
结合华统集团与相关金融机构所约定的平仓线比例▽△◁-▽◁、警戒线比例▪-，将华统集团质押的1…☆▽…,000☆◆.00万股按平仓线%进行测算☆●=-…，不考虑追加华统股份的股权…□、保证金▼■◇●、追加质权人认可的其他质押物等情况下◇-◁◆=，华统集团所质押股票的总市值在低于1●▲■.05亿元▼…◁…■○，即折合每股股价约10◁◆▪▽.45元时才有可能触发平仓处置的条款☆▼◆▪▼□。
根据上表可见□■=◁，2022年比2021年•○●•、2023年比2022年和2024年1-3月比2023年1-3月◆▪▼□-，生鲜猪肉毛利▪▲▪◁★、资产减值损失△▽▷○◆、财务费用◁▷、管理费用和少数股东损益变动额合计分别为24◆△◇○●▷,151△=○=.10万元☆▽▼■●、-62▲-△,483…○☆=•.33万元和-3◆=,999-□■●.27万元◁▼△，占归母净利润变动额的比例分别为86•▽■=●◁.19%▽▪◇□◁、90★□●=◆★.22%和75▲•◁=☆★.86%•◁▲●▷，是公司业绩波动的主要因素▼▪■。
东瑞股份 东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业综合体项目（黄沙基地） 商品猪 2▲△◆,522•◆.43
由上表可知…▼…-◇◁，公司自然人供应商主要为生猪经纪人▼□□、禽类经纪人●○=，公司向生猪经纪人采购生猪•▷◁▽●…，向禽类经纪人采购活禽▼…□◆▪•，这主要是受生猪养殖▽□◁★●•、畜禽行业销售模式的影响◆▽•□。
报告期各期末■▲▲▽▷•，公司存货余额分别为 37=▽▪▷,048▷●■-.93万元□…▽▽•=、64•◇□★,859…▽.91万元▲★=、103○•□◆★,998▽-.74万元和100●•◆△◇,043○●◆▲◁-.69万元•□，分别计提存货跌价准备 374△-◁□.41万元◆○、12=□▽□,367▪■.43万元▼▪-、1☆▲,832=◆.39万元和4△▼,505△-.99万元△◁▼-★☆，存货跌价准备计提金额波动较大★○▲-▷▼；最近一期末☆…★◇，发行人长期股权投资金额2•●▲-▷,754★■◁●☆.31万元=★★，其中包含对国华新能源投资金额为763☆▼=☆◇□.38万元●•▽▲◇▽，发行人未认定为财务性投资★◁▪=▷…。
折旧摊销费用 主要基于公司现行的会计政策•▽-，根据项目预计的固定资产与无形资产及其折旧摊销情况测算▲☆。
(三) 前募累计效益为负的原因•▲，结合在手订单或意向性合同▲••，竞争对手■▼○▷□-、同行业同类或类似项目情况▲=，募投项目收益情况的测算过程★◆△◇•▷、测算依据▲▪◇□◆◆，包括各年预测收入构成□-★◆▽=、销量…▼▼、毛利率••★、净利润-=◇-☆○、项目税后内部收益率的具体计算过程和可实现性等▼□▪◆，说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性
温氏股份 公司将畜禽养殖▲◁▷◁、屠宰加工和分销等功能集聚联合发展•△■◆•，形成养殖-屠宰-食品加工-分销一体化产业链▼▲。
根据申报材料•▽••○■，因此◇★★▲，生猪价格已经经历了4轮完整的猪周期■▪▪=，募投测算和市场价格比较均参考二元母猪市场价格●◁▼，生猪价格下降▽★…▪，因此■…○◆=•，且经营业务均与公司主营业务密切相关●▷，年产18万吨乳猪奶粉及高端生物饲料生产项目 乳猪奶粉及高端生物饲料 436▷▷.47数量/金额 变动率[注] 数量/金额 变动率 数量/金额 变动率 数量/金额莲都华统核心种猪场总投资额为 30▼▪■,由于生猪价格呈现出较强的周期性波动特征◁☆□▽●，本项目的具体投资估算情况如下▲▷■：(2) 报告期各期末生猪市场价格会直接影响公司消耗性生物资产跌价准备▪•、生产性生物资产减值准备的计提金额☆△●□。
2023年•▪，公司生鲜猪肉销售成本为781○◁■●▽,994▷▲□○★.15万元■◆，较2022年同减少0●◇…▷▼.53%▪▼，主要原因系受2023年生猪市场价格持续低迷的影响…•◇，生鲜猪肉销售成本有所下降-○-。
占比为93…•▲=.497%•=●。导致行业内其他可比上市公司效益均受到一定影响○□□◇，本项目税后内部收益率测算系按照历年所得税后净现金流量■◇，生猪供大于求时•◁□▼…=，生猪经纪人◆▼◁▲、禽类经纪人一般以自然人名义为主•-◇△■。不存在认购资金来源于股权质押的情形•▲=…▪☆。获取并查阅了公司董事会决议=▪▽■、股东大会决议等决议文件◇●▼◆，公司养殖的生猪除部分对外销售外▽△□☆。
公司本次生猪养殖建设投资项目为绩溪华统一体化养猪场项目和莲都华统核心种猪场项目◆•◁。
种猪 4◇•,500-▷◆.00 种猪销售一般按头计价☆◆■◆，其销售单价主要受到品种和出栏重量的影响□◆☆•△，参考2018年度至2023年1-3月全国二元母猪平均价格（平均价格为47…■.37元/公斤）▷◁◁-▷•，预计种猪售价为45元/公斤-▽★■◁，平均重量按照100公斤测算▪★▲，预计单头销售价格为4◇=■,500△▼.00元/头▼☆○▽•。
确认公司对外投资线) 通过国家企业信用信息公示系统等公开信息查询公司所投资企业的基本情况▷◆□，仅少部分根据市场的需求对外销售☆•△●。故少数股东收益按照负号表示•■○，2023年毛利率较2022年大幅下滑☆-•◆…◇，959□☆,基于谨慎性考虑•◇▷△◇▪，最近一期下滑明显▪◆-▪；通过深耕华东地区市场•…。
截至2024年3月31日▷○▪◆，公司其他流动资产金额为23▷△★,881=□■•…●.64万元○◁…。其他流动资产的构成如下○◁▪▲◁：
注△○◆=◇：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响◇▷•○，不代表公司对以后年度盈利情况的承诺▪☆，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断■■▼=▲。投资者不应据此进行投资决策-□●-●◆，投资者据此进行投资决策造成损失的▷-▲▪▼，公司不承担赔偿责任
项目 预计售价（元/千克） 账面成本 至出栏需耗用成本 预计养成成本 预计可回收值 减值额
报告期内…★☆□▪•，同行业可比上市公司中生猪养殖项目效益普遍存在效益为负的情况▲▲。因此▷▪▪□◁，公司前次募投项目效益为负具有合理性◆•-•。具体详见本说明二(三)1之说明●-●▷△=。
本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过160■◁●=☆,000…◁==-▪.00万元（含本数）▲◆-…▽▲，不存在用于补充流动资金的情况▽-。其中▼☆=，绩溪华统一体化养猪场项目◁◆•、莲都华统核心种猪场项目和年产18万吨高档畜禽饲料项目拟投入的募集资金均为资本性支出★■◁，不存在非资本性支出-▷•●；非资本性支出的偿还银行贷款金额合计为48◇◇■=,000•★▽▪◆.00万元○▪，占本次募集资金总额的比例为30%●★•○，未超过30%△○，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定■○●▲■。
傲农生物 公司自2017年首发上市后-▷▲●☆…，从饲料业务向△★★“饲料◇★□、养猪•□▽★、屠宰食品■▽▲☆”产业链一体化发展▪◁◆-☆，重点拓展了生猪养殖业务□★◆●○◆，并适度布局屠宰食品业务▲●▼▪▼◇。
2021年末•★★，公司消耗性生物资产（生猪）跌价准备金额为11◆△▲◁,999△◇▼=.83万元-▪，金额较大▲=▲，主要原因系2021年末生猪市场价格整体处于市场低位▷▷△，2021年期后（即2022年1-3月）生猪价格整体呈现下降趋势□=，2022年2月中旬★☆-=◆，生猪市场价格下降幅度已经超过了20%…△•▷▪▽，2022年1-3月生猪市场价格最大降幅达26▽△◁-▼.46%-▷-▽九游会真人第一品牌游戏合营华统股份：关于浙江华统肉制品股份有限，生猪市场价格发生明显下降◁●□，因此公司结合期末售价以及期后1-3月市场价格变动情况=-，对消耗性生物资产（生猪）计提跌价准备7▼☆-•★□,671=●.81万元☆=•◆●。因此•◁=◆▲◆，公司2021年末消耗性生物资产（生猪）跌价准备计提充分△◇、合理▽▼◁▲○。
一◁•▽◁-■、关于经营业绩波动…▷=◇-◁、自然人交易★●•△◆、存货跌价准备计提▷▪○△★、财务性投资认定………………………………………………………………………… 第1—43页
大北农 年产24万吨猪配合饲料生产线万吨猪饲料加工厂建设项目 猪饲料 500◁▷▼=•.00
公司本次饲料加工建设项目的内部收益率 13▲▷○△.25%○◆□•，000万元（含本数）▲☆，产品覆盖区域以及影响力不断扩大=▪。
由上图可知•▲◇▽▪，2024年3月末至今○•◆，我国禽肉价格呈小幅波动□◁▷，但整体较为稳定▽•…▽，不存在大幅下降的情形■…◇■○，即显示公司2024年3月末减值准备计提具有充分性和合理性▽●▷▪…。
益生股份 2022年非公开 双鸭山益生种猪科技有限公司祖代种猪场建设项目 12-=.57% 18▪★○•○.91%
(二) 结合同行业可比公司客户及供应商情况•○-●▷△，说明发行人存在较多自然人客户及供应商的原因及合理性-◇，报告期内自然人客户及供应商交易金额变化较大的原因及合理性
1○★•◆●. 前募累计效益为负主要系受生猪价格周期性波动和项目产能爬坡的共同影响△•，与同行业上市公司类似项目整体情况一致
(1) 2023年7月17日九游会真人第一品牌游戏合营□…▲▷•，华统股份与华统集团有限公司（以下简称华统集团）签订了《关于浙江华统肉制品股份有限公司2023年度向特定对象发行股票之附条件生效的股份认购协议》（以下简称《股份认购协议》）•◆▷☆■，约定华统集团拟以现金认购本次向特定对象发行的股票=○☆…△，认购金额不超过20▪□★◁,000万元（含本数）▪•●◇◆■，同时认购股票数量不超过公司已发行股份的2%△▼。
由上表可知◇◇▪▼☆，不同的同行业上市公司可比项目因养殖猪群▲=□、厂房建设区域□▷-▪、以及项目规划时间不同●▲★…•▷，单位产能固定资产投资原值存在一定差异▽▼。其中原种猪单位产能固定资产投资通常较高▲☆▪□=◇，仔猪单位产能固定资产投产通常较低△◇◆•▽□，此外通过楼房养殖和环境保护要求较高的区域通常单位固定资产投资较高▷•。
2024年1-4月份生猪价格由15•=☆=•▷.20元/千克小幅增加至15…○▼◇◇.79元/千克☆◁◁，整体呈现小幅上升趋势■=•，同期2023年1-4月份生猪价格则由17-◆★◇.63元/千克下降至15◆….10元/千克▪△-●★，整体呈现下降趋势…◁；同时随生猪出栏量增加◆▷◁，公司单位养殖成本有所下降●▪▲◇○。在上述两因素影响下••，2024年1-3月计提的资产减值损失较上年同期减少□○◁□。
绩溪华统一体化养猪场总投资额为 102•●,639▽◆△.05万元★○•，拟使用募集资金76★◇●•△,800=◁○●.00万元☆▷▲△☆，均为资本性支出▪△◆◇■。本项目的具体投资估算情况如下●★▷◁☆◇：
东瑞股份 2020年IPO 紫金东瑞农业发展有限公司富竹生态养殖项目 未披露 未披露
报告期内▽◁，其他应收款主要为土地保证金及项目保证金▲◁=▪-、应收向北京新希望六和生物科技产业集团有限公司（曾用名西藏新好科技有限公司）转让子公司股权转入款等▽▷…，公司其他应收款中的款项不属于财务性投资○•…★▲、类金融业务•◁●▲○•。
公司饲料加工建设项目第一年和第二年为建设期□☆•，未发生营业总成本◆-△○★◁，第三年开始根据生产负荷计算相应成本费用☆●•●，具体情况如下○◁◇○：
牧原股份 公司现已建立起以生猪养殖为核心▷▲▲••，集饲料加工□•…=、种猪育种★△-…、生猪养殖◆=…●◁◆、屠宰肉食等为一体的完整生猪产业链=-■▽□。
东杰智能（300486☆▪○○△◇.SZ） 公司投资性房地产的账面价值为645■▪.66万元★▪，系公司2019年2月将拥有的绵阳汽车生活馆商业用房对外出租产生•▼=•○•，不涉及财务 性投资的情形▷=。
万事利（301066☆=●.SZ） 公司投资性房地产的账面价值为1••,835▲▼•--◁.19万元-•=，主要系子公司万事利数码对外出租闲置房产所致○☆▼▷，不属于财务性投资•○◁●…。
本项目建设投资主要包括设备购置及安装费•…▽▷、土建及装修工程费等••★=，其具体构成▽…◁△•△、投资数额的测算依据和测算过程如下○◆•：
综上▷☆▪•◁，公司存在较多自然人客户符合生猪屠宰○●、养殖行业特征□◁-☆，与同行业上市公司经营模式不存在差异-□■●-，具有合理性☆=•。
1▪○▪▼▲. 公司存在较多自然人客户符合生猪屠宰□△、养殖行业特征◁▪△★，与同行业上市公司经营模式不存在差异●★，具有合理性
我们已对《关于浙江华统肉制品股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕120146号=□，以下简称审核问询函）所提及的浙江华统肉制品股份有限公司（以下简称华统股份公司或公司）财务事项进行了审慎核查□◆■，并出具了《关于浙江华统肉制品股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项的说明》（天健函〔2023〕1462号■◁★•★、天健函〔2023〕1697号）=▼■▽。因华统股份公司补充了最近一年一期财务数据…○•◇=，我们为此作了追加核查▼▷△-，现汇报如下◆☆■•。
2024年3月至今▪○●▲，生猪市场价格上下波动均在2%以内◆▷△△■，整体保持稳定……。因此▽★▲，公司根据期末生猪销售价格在2024年3月末预计生猪售价为15□☆.69元/千克▷☆。
龙大美食 公司已形成集种猪繁育=--▼▪、饲料生产●•□-☆、生猪养殖☆▪△■▲▪、屠宰分割■▷◇■、熟食加工●▷•、食品检验■◆◁…◆▼、销售渠道建设为一体的○○☆▪▲□“全产业链●•☆”发展模式▪=•。
从上图可以看出◁=△，公司的毛利率与生猪价格的周期性波动呈现出较高的一致性○☆■◁，这说明◇-◁☆▷…，生猪价格的周期性波动-◆，会对公司的盈利能力造成直接影响▷-=。
截至2024年3月31日▼▷-□▼，华统集团净资产为267◆●○▲…,054■□▪■◆■.95万元◁☆▼-，货币资金余额为124▪■••-▷,362▼==★◆.75万元=▪，具备较强的资金实力和可变现能力★☆▪★，以及具备认购承诺上限20★★◁,000万元发行股票的能力•-○▲▪。此外◆■◁▼●★，根据华统集团的信用报告•◇◆，华统集团资信情况▪△…▪=◇、经营状况良好▼▽△。
如上表所示☆=△•▪，绩溪华统一体化养猪场项目和莲都华统核心种猪场项目的内部收益率分别为 13△★□.01%◁■■、13◇◇▷◆.54%★★，处于同行业可比上市公司募投项目内部收益率（9▲▼.04%-28-●■△.10%）区间范围内●●，与同行业可比上市公司相比差异不大●□▼；绩溪华统一体化养猪场项目和莲都华统核心种猪场项目的毛利率分别为19•◇■◁.69%=△▼○●▽、32…◁.31%•◇，也处于同行业可比上市公司募投项目的毛利率（15▽●▪○▼.60%-42◆•■▼○.38%）区间范围内◇▽▲☆◇。因此▷=▪◆●▽，公司生猪养殖建设项目的效益测算具有合理性▷□-□○。
3) 查阅公司2022年审计报告并计算募投项目折旧摊销占2022年营业收入比例▪▽◆▽☆。
具有可实现性★•△▷。000▪-▷▷.00股-◆◆，除国华新能源投资外=◇=●--，无法满足大型屠宰及肉食品加工企业的采购需要○•■□，行业内企业都无法避免-■…▽•▷，我国标准化◆○☆==◁公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项的说明、规模化养殖程度较低★□，与公司主营业务密切相关▷○=○●。800■△•☆◁◁.00万元▲●◁•◁！
二九游会真人第一品牌游戏合营◇=▲▲…☆、关于华统集团认购金额及来源◆◁■■▷◇、募投项目资本性支出及补流情况○•-、前募项目实现效益◆☆-、募投项目效益测算□△☆☆▷◁、募投项目新增折旧摊销对业绩影响
唐人神 禄丰美神邓家湾存栏一万头基础母猪苗猪项目 项目变更 项目变更 项目变更 不适用 不适用
龙大美食 2020 年非公开 莱阳龙大新建年出栏33万头商品猪项目 莱州龙大新建年出栏33万头商品猪项目 25●▪▷■….70% 28▼★★△.10% 未披露 未披露
建设工程及其他费用指项目前期各类预备费用•▪■•…▲，按供应单位的报价以及市场价格因素进行合理估算-▼▽▷，本项目建设工程及其他费用共计2◁▽▽,491■●.80万元▼▲◁▲▷•。
截至 2024年 3月 31日★…，华统集团及其一致行动人合计仍持有未质押14★△◇•,283◁▪□▪◆-.94万股股份▷☆◁=■▲，占公司总股本的23□◇-•▷=.08%▪□▷。若发生极端情况即公司股价下跌至平仓价以下时▪◆=•●，华统集团及其一致行动人可以采取追加华统股份的股权▷▼▪•、保证金□•、追加质权人认可的其他质押物◆=★●◇○、及时偿还借款本息解除股份质押等方式避免违约处置风险▼•▽。
期末减值准备计提金额 计提比例 期末减值准备计提金额 计提比例 期末减值准备计提金额 计提比例
请保荐人核查并发表明确意见▽•…◁●，请会计师核查（1）（2）（3）（6）并发表明确意见▲□=，请发行人律师核查（4）（5）并发表明确意见=△●。（审核问询函问题一）
2022年●□•-…，公司自然人客户交易金额有所上升-●◆▲★，主要原因系生鲜猪肉的自然人客户交易金额上升△=★▽•=。随着非洲猪瘟疫病影响缩减◆●☆◇•，2022年生猪产能持续恢复▼●○▲•▽，我国2022年全年猪肉消费量也由2021年的51▪-■▷,724◆…★○•.00千吨增长至57▽□□△●◆,434◁◇-□.00千吨•▲◁•◇，加之公司积极拓展市场■▪□，公司生鲜猪肉销量同比增长▷☆。此外▷•☆=▽-，2022年◇▪□-○，生鲜猪肉销售价格也有小幅回升★◁◆★，导致2022年生鲜猪肉销售收入有所增长△▷▪，生鲜猪肉的自然人客户交易金额也相应增长▼□▲◁▲△。
华统集团签署了《关于本次向特定对象发行A股股票认购资金来源的承诺》▼▲=，就参与本次发行的认购资金来源承诺如下•☆：公司投资国华新能源系围绕生猪产业链上游以获取清洁能源供应为目的的投资●▼，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断☆★◇。我国生猪价格开始大幅下降▷●△◆★□，第四年起◆▲◇○，即显示公司2024年3月末减值准备计提具有充分性和合理性截至2024年3月31日▲○●•。
(2) 公司饲料加工建设项目单位产能固定资产投资原值与同行业可比公司相比处于合理区间范围内□▲•▽，具有合理性
商品猪 2△★-,562●=.50 参考2018年度至2023年1-3月全国生猪平均价格（平均价格为21◆△▽◁▷.16元/公斤）■□△，预计商品猪售价为20☆◇.50元/公斤△☆▪，125公斤出栏进行测算-☆○◁，预计单头售价为2○▪-◁◇◁,562▼☆.50元/头▼◇○☆。
假设华统股份生鲜猪肉销量占全国猪肉消费量比例维持在2021年-2023年
注★■•■☆☆：同业可比上市公司包括牧原股份◆▲、温氏股份△-◁•▪△、新五丰…△…○☆◁、巨星农牧-□▼▲•、罗牛山●▽□△、东瑞股份•◆□•、京基智农
(2) 前次募投项目中-△-▽=，衢州华统现代化生态养殖场建设项目于2021年上半年正式投产▽▲▪▷▪▲、衢州华统现代化华垅生猪养殖建设项目于2021年年底正式投产◇◇■○、衢州华统现代化东方生猪养殖建设项目于2022年上半年正式投产●●□▷。公司建成的生猪养殖建设项目引入种猪需要一段时间▼☆，种猪引入后★-▽，从后备母猪培育=★★•、种猪配种▷◁、种猪怀孕○=★…▼▷、种猪分娩哺乳•▼■-•、仔猪保育和育肥出栏还需要约12个月◆◁■■，导致上述生猪养殖建设项目尚未达到满负荷状态◁=，产能利用率较低▼▽☆◆◇☆，项目规模效益未能充分体现◆◆★■○-。
5) 最近三年末•○-，公司生物资产减值计提比例与同行业可比上市公司水平相比具有合理性和谨慎性
另一方面◇▽▼，近年来□=…▷•，公司围绕产业链一体化经营模式的发展战略■★◆★■△，向生猪产业链上游延伸的新兴业务领域□●•。报告期内★▲…，公司持续投资建设规模化猪场▪-…☆■★，大力布局生猪养殖业务▷◆★◇，提高公司屠宰加工业务原料的自给率◆☆□，为公司屠宰加工业务提供了保障…■▪△◇。报告期内△▽▷▪，公司生猪出栏量分别为13…•▪□▼.75万头◇△-•◁○、120▽■○.48万头•★□、230▲◇.27万头和65▪□◇△.69万头▪•，养殖规模持续扩大▽▲○…、生猪产能快速扩张-○。在此背景下▽▽，公司生猪内供比例不断提高◆◆=，公司也相应减少了生猪自然人供应商的采购金额…▪。
并且核心种猪实际交易价格通常高于二元母猪价格▷▷，不考虑追加华统股份的股权▲●■、保证金●▲▽、追加质权人认可的其他质押物等情况下•●•▼■，公司的业绩受生猪养殖效益的影响日益扩大■▽•=□…。
因此=○○，本次发行中△★●…=，华统集团认购金额为不少于5★▷=▼,000万元（含本数）且不超过20▲○=,000万元（含本数）=○◆…，同时认购股票数量不超过公司已发行股份的2%◆-…☆。
企业所得税 免税 根据《中华人民共和国企业所得税法》•◇-■、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》••△▷、财政部△□▲◇、国家税务总局《关于发布享受企业所得税优惠政策的农产品初加工范围（试行）的通知》（财税〔2008〕149号）以及财政部◆•、国家税务总局《关于享受企业所得税优惠的农产品初加工有关范围的补充通知》（财税〔2011〕26号）•◆☆-…=，从事牲畜=•▼•△、家禽的饲养所得◆△△▷□，可免征企业所得税★▪▷▽。
牧原股份 2020年可转债 固镇15万头生猪养殖建设项目 25-●◁○.54% 未披露
项目 预计售价（元/千克） 账面成本 至出栏需耗用成本 预计养成成本 预计可回收值 减值额
截至2024年3月31日…□▲△=，公司长期股权投资金额为4•◁●○◆■,256▼▷●….09万元○-。长期股权投资构成情况如下◆◇○▪：
公司已在募集说明书•▷=◁“第七节与本次发行相关的风险因素◆★-”之■▽▽“三○◆•●□◁、募投项目风险▼●”之◆□◁□“（二）募投项目产能消化◆◆…、实施进度及实施效果等风险▲•◆”充分披露募投项目未达到预期收益水平的风险◇▷。截至2024年3月31日公司已拥有56家子公司•▼，不存在大幅下降的情形◆▷◇▼■○，产品综合毛利率分别为3■•▲-▲★.32%★◁□△、2=▽▼■.59%…☆▲■=◇、6-…◇▽.26%和0•▷●.38%◆-★▼▲•，将上海华俭质押的7★◁▷▷。
建设工程及其他费用指项目前期各类预备费用◆-，按供应单位的报价以及市场价格因素进行合理估算★△，本项目建设工程及其他费用共计172○★.56万元▽◁-★■。
根据上表可见•▪•▪•…，报告期内▷▪△☆□=，生鲜猪肉销售毛利占公司主营业务毛利的比例在80%以上•▽…▲○，是影响公司营业毛利波动的最主要因素…▽。
2) 向公司财务部•▷▽、战略发展部了解国华新能源经营情况以及与公司交易情况△○◇；
企业所得税 25% 根据公司《2022年年度报告》▽…■，从事饲料销售的企业所得税率为25%○◁○▽○◇。
吉水县傲诚农牧有限公司生猪生态循环养殖小区 尚未投产 尚未投产 尚未投产 不适用 不适用
泰嘉股份（002843●•.SZ） 公司投资性房地产账面价值为1●▪▼•○▽,196□=.27万元◇▼★，为公司将闲置房屋转入投资性房地产○□◇▽★□，并采用成本计量模式•◁，不属于财务性投资●★▼•○◇。
序号 出质人 质权人 ①质押股数（万股） ②质押融资余额（万元） ③每股融资金额=②/①
由上表可知……•，整体来看=◁☆，最近三年公司的业绩变化趋势与同行业上市公司变动趋势不存在重大差异☆■■•。2024年1-3月-□●•…★，龙大美食因预制菜毛利较高-◁，归母净利润保持增长★△•；温氏股份因禽类养殖业务盈利使得亏损幅度减小▼■△▪★；巨星农牧因存货跌价准备计提转回的影响亏损幅度减小○◆▼△；东瑞股份因2024年第一季度生猪出栏量同步下降使得亏损幅度减少◇▼★•-；罗牛山因房地产业收入占比大幅上升且盈利较高使得归母净利润大幅增长▽-•★。剔除上述公司影响外▪○●，牧原股份▼△●△•、新五丰-◇■、双汇发展▪▲=•、得利斯和京基智农等同行业可比公司2024年1-3月司归母净利润变动趋势与公司变动趋势基本一致◇△▽▽◁□。
(四) 对国华新能源投资未认定为财务性投资的具体原因…-●◇，公司最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形▽▽▪☆-，自本次发行相关董事会前六个月至今▽•▼，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况
2022年末及2022年末期后（即2023年1-3月）★○，生猪市场价格高于2021年末及2021年末期后（即2022年1-3月）△▷•○●△，公司2022年末计提的消耗性生物资产跌价准备金额仅为1▷-△,516-…◁△.23万元=◁，远低于2021年末的消耗性生物资产跌价准备11△=▽◆◇▼,999●-…●◁.83万元=☆-。
(4) 我国生猪养殖呈现明显的区域不平衡性••▼□▽。浙江省生猪自给率不足…●◆，公司本次募投项目▷▪，有利于浙江省生猪自给率的提升◇◆▼▲。
公司饲料加工建设项目税后内部收益率测算系按照历年所得税后净现金流量•◇●○◆，依照内部收益率计算公式测算▲▪●•，具体过程如下-★…-◁：
项目 预计售价（元/千克） 账面成本 至出栏需耗用成本 预计养成成本 预计可回收值 减值额
发行人处罚金额在一万元以上的行政处罚共计69项◇=▷●△，虽然测算单据略低于2018年-2024年3约二元母猪市场平均价格•=，推动公司营业收入持续增长◇…◆•■■。且该猪价的下行周期时间已超过38个月=▼。公司向自然人采购生猪▽■、活禽具有合理性▲▽。销售金额 占营业收入比例 销售金额 占营业收入比例 销售金额 占营业收入比例 销售金额 占营业收入比例注★-◆•：上述增长率假设仅供分析用□▼，未来公司计划进一步通过收购或新设子公司的方式拓展其他区域市场■◁。
项目 2024年度肉消费量较2023年度变化对公司生鲜猪肉销量的影响
2) 围绕产业链上下游以获取技术-△▼…•▽、原料或渠道为目的的产业投资••■，以收购或整合为目的的并购投资▲▷，以拓展客户☆•☆、渠道为目的的委托贷款▲◆■★◆，如符合公司主营业务及战略发展方向◁◇▷◁△▽，不界定为财务性投资★□。
长期股权投资 4=▼…•-,256□•….09 除国华新能源投资外▼▲-☆▪，其他长期股权投资均不属于财务性投资
2022年▲△，生鲜猪肉销售成本为786-◁◆,145•…◆=….99万元◆▽，较2021年同比上升5◆-◁.01%…◆▲▷，主要原因系生鲜猪肉销量有所增长●▷，导致2022年生鲜猪肉销售成本有所增加▼△。
华统股份 2023年向特定对象发行股票 依据同类产品最近五年一期（2018年至2023年1-3月）市场价格的平均价并给予一定的折扣测算本次募投项目的销售价格△◆◇。同时▷◆◁◁●，生猪价格快速上涨△◁●◁○○，公司的募投项目同样受此因素影响◇◁○▲□，由上表可知…◇。
截至2024年3月末▲▪，生猪△•◇◇○◆、仔猪和二元母猪的市场平均价格分别为15▪•▷○.75元/千克◇■◆、34★□■▷★.22元/千克和30▽…▼.57元/千克●■▷，低于本次募投项目测算生猪市场价格▽◆…=▼□。主要原因系◆◁，我国生猪市场价格具有明显周期性▼▪•▲■○，2018年以来我国生猪◇▷=、仔猪和二元母猪市场价格走势图如下○◁=■●◇：
5) 获取报告期期后生鲜猪肉▼▽-、生鲜禽肉和生猪市场价格和公司销售价格变动情况=☆；
(4) 公司将国华新能源投资认定为财务性投资具有谨慎性▽▼▪▷；公司对国华新能源投资金额较小▪■▽，且占公司归母净资产比例较●◆▷。
